Агрессивная тарифная политика администрации Трампа и неоднозначное отношение к позиции доллара как мировой резервной валюты заставляют инвесторов задуматься о возможном конце почти векового доминирования этой валюты. В полном объеме альтернативы доллару на данный момент нет, но его гегемония впервые за значительный период стала подвержена риску.Европейские финансовые регуляторы выражают обеспокоенность состоянием рынка казначейских облигаций США. Глава Европейского страхового надзора (EIOPA) Петра Хиелкема отметила, что нестабильность и рост доходностей облигаций снижают их статус «тихой гавани». Она также добавила, что это может свидетельствовать о скрытых рисках в менее прозрачных сегментах, таких как фонды прямого кредитования и хедж-фонды. Из-за этого в будущем может возникнуть дефицит ликвидности. Хиелкема также предположила, что рыночная турбулентность могла повлиять на решение администрации США временно отложить часть новых тарифов для снижения нагрузки на экономику. Европейское банковское управление подготавливает специальный стресс-тест с акцентом на геополитические риски, а европейский регулятор по финансовым рынкам видит текущую ситуацию как шанс уменьшить зависимость Европы от американской финансовой системы.Индекс доллара DXY в апреле снизился на 8,2%, что стало наихудшим показателем за тридцать лет. Особенно сильно он потерял в сравнении с такими валютами-убежищами, как золото, иена и швейцарский франк. Deutsche Bank сообщил о «быстром процессе дедолларизации», а Goldman Sachs предвещает ослабление доллара до 1,20 за евро и 135 иен. Аналитики Goldman отмечают, что негативные тренды в управлении и институтах США подрывают преимущества, которыми пользовались американские активы, что отражается на доходности как активов, так и самой валюты.Несмотря на колебания стоимости доллара и предсказания о его упадке, реальных изменений пока не произошло. Однако некоторые эксперты уверены, что нынешние потрясения могут подорвать вековую гегемонию доллара. Хотя большинство аналитиков не ожидают немедленного ухода от доллара как главной резервной валюты из-за отсутствия достойной альтернативы, отметим, что евро представляет собой валютный союз, который объединяет 20 стран, а юань остается под контролем Китая. Более мелкие валюты, такие как франк и иена, не могут претендовать на глобальную роль.Доллар, несмотря на то что США составляют лишь 25% мирового ВВП, продолжает оставаться ключевым элементом мировой финансовой системы. Например, 57% официальных валютных резервов, 60% международных кредитов и депозитов, 70% международных облигаций и 88% валютных операций осуществляется в долларах. Более половины наличных долларов находятся в обращении за пределами США, что дает американским активам значительные преимущества.Некоторые аналитики считают, что доллар переоценен на 19% по отношению к основным валютам. В случае рецессии в США Федеральной резервной системе, возможно, придется снижать ставки, что может привести к еще большему ослаблению доллара. Также вызывает беспокойство подход администрации Трампа, который порождает вопросы о возможном выходе США из МВФ и контроле за движением капитала. Как сказал покойный глава Citicorp Уолтер Уристон: «Капитал уходит туда, где ему рады, и остаётся там, где с ним хорошо обращаются».