USD/CNY: Резкий рост ставок РЕПО на фоне недели налоговых платежей - BofA

Банк Америки (BofA) зафиксировал заметное увеличение ставок РЕПО на неделе, заканчивающейся 13 января, что связано с растущим спросом на ликвидность, вызванным налоговыми платежами и ограниченным финансированием со стороны Народного банка Китая (НБК). Наибольшее проявление нехватки ликвидности наблюдалось 16 января, на следующий день после крайнего срока уплаты налогов, когда ставки DR007 и R007 достигли 2,34% и 4,19% соответственно. Народный банк продолжает придерживаться курса на поддержку стабильности обменного курса, что также сказалось на рынке юаня за пределами Китая. 9 января центральный банк объявил о выпуске 6-месячных векселей на 60 миллиардов юаней в Гонконге, что значительно превышает объем предыдущих выпусков. Купонная ставка в 3,4% оказалась выше, чем в декабре, что свидетельствует о напряженности на рынке CNH и снижении интереса со стороны инвесторов.Декабрьское сальдо валютных расчетов клиентов банков показало дефицит в 10,5 миллиардов долларов США, что стало первым отрицательным показателем с июля 2024 года. Существенным изменением по сравнению с предыдущим месяцем стало резкое увеличение спроса на доллары США для торговых услуг. Импортеры в последние недели активно покупали доллары через валютные форварды для хеджирования рисков, связанных с тарифами, что создавало давление на форвардные пункты.13 января НБК увеличил параметр макропруденциального регулирования трансграничных операций с 1,50 до 1,75, что позволяет отечественным компаниям и финансовым учреждениям увеличивать объем трансграничных заимствований. С учетом возросшей разницы в процентных ставках между Китаем и зарубежными странами, BofA считает, что данное решение НБК носит скорее символический характер, направленный на укрепление ожиданий рынка в отношении валютного курса.